Recap buổi offline Tăng Trưởng và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư. Diễn giả: Trần Quang Duy – GV Clever CFO
BỐ CỤC:
- Tổng quan
- Phân loại dự án đầu tư
- Nguyên tắc thẩm định dự án
- Các bước thẩm định
- 10 sai lầm trong thẩm định
TỔNG QUAN
Vai trò của thẩm định dự án, tại sao phải thẩm định dự án đầu tư
- Thẩm định để loại bỏ các dự án không hiệu quả
- Thẩm định để lựa chọn dự án phù hợp khi nguồn lực bị giới hạn
- Thẩm định là thủ tục bắt buộc để vay vốn ngân hàng
- Dự án đầu tư có vai trò sống còn đối với DN ("sức hấp dẫn của cọc tiền chẵn" - Chi tiêu trọng yếu, Tầm nhìn dài hạn, Không thể đảo ngược, Quyết định phức tạp)
? Mục tiêu của dự án đầu tư: Tối đa hóa giá trị của cổ đông
PHÂN LOẠI DỰ ÁN ĐẦU TƯ
- Sản phẩm /dịch vụ mới
- Dự án mở rộng sản xuất
- Dự án thay thế máy móc, thiết bị
- Dự án lựa chọn thuê hay mua
- Dự án khác tuổi đời
NGUYÊN TẮC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN
- Quyết định dựa trên dòng tiền
- Thời điểm của dòng tiền có ý nghĩa quyết định
- Dòng tiền tính theo cơ sở tăng thêm
- Dòng tiền sau thuế
- Có nên bỏ qua dòng tiền lãi vay/trả gốc vay? - Sử dụng quan điểm chủ đầu tư , nên sẽ không bỏ qua
- Phù hợp với chiến lược công ty
CÁC BƯỚC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN
Tìm kiếm ý tưởng đầu tư
Thu thập thông tin - Thách thức :Tham gia của nhiều phòng ban
Đánh giá từng dự án
1. Dự báo dòng tiền - Lập dự báo dòng tiền
- Mô hình dòng tiền cơ bản:
Giải thích thuật ngữ: EBITDA (Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao), Chiết khấu dòng tiền (Kỹ thuật chiết khấu dòng tiền, Tỷ suất chiết khấu)
- Dòng tiền ban đầu: Mua thiết bị, TSCĐ Xây dựng nhà xưởng, Vốn lưu động
- Dòng tiền hoạt động hằng năm: Doanh thu trừ Chi phí hoạt động trừ Thuế = Lợi nhuận sau thuế, cộng Khấu hao, cộng/trừ thay đổi Vốn lưu động
- Dòng tiền kết thúc:
- Thanh lý thiết bị, nhà xưởng,BDS (sau thuế): (Máy móc) Giá trị còn lại theo sổ sách, (BDS) Giá thanh lý = EBITDA * hệ số, Bằng không - sắt vụn và nhiều phương pháp khác...
- Thu hồi vốn lưu động
- Chi phí kết thúc dự án
2. Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả đầu tư
- Phương pháp chiết khấu dòng tiền
NPV Giá trị hiện tại ròng
- Đầu tư khi NPV>0
IRR Suất sinh lời nội bộ
- Đầu tư khi IRR > tỷ suất chiết khấu
- Lỗi : Bỏ qua quy mô của dự án
B/C Tỷ số lợi ích chi phí
- Phương pháp truyền thống
Thời gian hoàn vốn Slide
Điểm hòa vốn
3. Lựa chọn thực hiện dự án
Lựa chọn dự án phù hợp với chiến lược tổng thể/ưu tiên của Cty
Tiêu chí lựa chọn dự án giữa NPV và IRR
- Nếu dự án độc lập --> chọn lựa dự án theo NPV >0, IRR > suất chiết khấu
- Nếu dự án loại trừ --> chọn NPV và IRR cao nhất
- Nếu NPV và IRR cho kết quả khác nhau --> ưu tiên NPV cao nhất
Phân tích rủi ro
- Phân tích độ nhạy
4. Giám sát và hậu kiểm dự án đầu tư
10 SAI LẦM TRONG THẨM ĐỊNH
- Không bao gồm phản ứng từ đối thủ cạnh tranh
- Lạm dụng template
- Dự án bị can thiệp (Pet Project)
- Góc nhìn ngắn hạn tập trung vào EPS
- Dùng IRR để quyết định giữa các dự án loại trừ
- Tính sai dòng tiền
- Dùng sai tỷ số chiết khấu
- Chi tiêu hết ngân sách vì nó sẵn có
- Thất bại trong việc tìm dự án thay thế tốt hơn
- Xác định sai quan điểm thẩm định dự án
>> Xem thêm: Hình ảnh offline "Tăng trưởng và thẩm định dự án đầu tư"